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2020年6月
2019冠状病毒病大流行影响了日常生活的方方面面，从工作到休闲. 甚至在3月13日宣布全国紧急状态之前, 2020, 美国人开始限制他们的行动，以遏制病毒的传播. 在接下来的几个星期里, 许多州发布了居家令，关闭了不必要的企业. 消费者削减开支(法雷尔，格雷格等). 2020a)，并将其中一部分转移到网上(Farrell, Wheat, et al .). 2020).
对于许多小企业和他们的老板来说，这是一个前所未有的不利冲击. 典型的小企业保持现金储备，以应付在总收入中断的情况下大约两周的资金流出(法雷尔), 小麦和格兰代2019). 一些小企业能够转向其他渠道, 比如网上销售, 许多公司能够减少开支以抵消收入的损失. 其他暂时关闭.
本报告首次介绍了新型冠状病毒肺炎。以及随之而来的经济衰退对美国小企业的影响. 我们检查现金余额中的小企业变化, 收入, 以及到2020年4月的费用，使用了近1个未识别的样本.全国300万家小公司. 此示例基于存款账户的匿名交易1 同时代表非雇主公司和雇主公司. 绝大多数(超过80%)的小企业都不是雇主，2 这反映在我们的样本中.
现金结余、收入和支出共同提供了小企业财务健康状况的概要. 余额为企业提供了所需的流动性，尤其是当它们遭遇不利冲击时. 收入和费用表示业务活动的数量, 这可能反映在现金结余中. 然而, 现金余额不仅仅是收入和支出的净变化:企业主也可以转移个人资产或获得其他融资来补充他们的余额.
我们检查了样本中所有公司的这些财务健康措施, 还有地铁区域, 行业, 船主种族. 我们发现，虽然整个小企业部门都受到了新型冠状病毒肺炎。的负面影响, 影响的程度有很大的差异. 特别是，我们发现:
- 发现1:典型的小企业现金余额下降了12%.在新型冠状病毒肺炎。发病后下降了7%，但到4月底反弹.
- 发现2:每个城市的小企业现金余额都在下降, 最陡峭的是亚特兰大, 哪里的余额减少了21%.
- 发现3:各行各业小企业的现金余额和收入都有所下降, with wide variation in the severity; 餐厅 个人服务 were particularly hard hit.
- 发现4:黑人所有公司的现金余额减少了26%, 亚洲公司的收入下降了60%以上.
基于行政数据，我们的发现补充了基于调查数据的研究3 并提供额外的见解. 特别是, 我们提供了国家紧急情况对小企业财务结果影响的估计. 小企业正在经历困境并不奇怪, 但这些数据量化了影响的大小和变化，并为大都市地区的政策制定者提供了信息, 行业, 人口群体受到的影响更大. 对于这些小企业来说，经济复苏可能比现在更具挑战性.
找到一个: 典型的小企业现金余额下降了12%.在新型冠状病毒肺炎。发病后下降了7%，但到4月底反弹.
典型的小企业经历了大量的现金流动损失.在2019冠状病毒病大流行期间，由于收入急剧下降，下降了7%, 部分被随后的开支下降所抵消.
图1:余额中位数下降了12.最低时是7%
图1展示了我们样本中公司每日现金余额中位数52周变化的每日视图. 值得注意的是, 在2020年前几周的大部分时间里，现金余额一直在下降, 年化降幅徘徊在4%左右. 在宣布国家紧急状态时，余额已经达到5美元.比一年前下降了6%，到4月7日，下降了12%.7%. 相比之下，休斯顿和迈阿密的余额下降了约7%.飓风哈维和伊尔玛过后5%的涨幅反弹(2018年法雷尔和小麦).
从4月中旬开始的收支反弹可能得益于《12bet官网》(CARES Act)的刺激支出. 尽管这些款项是支付给符合条件的个人，而不是公司, 在我们的样本中，大多数小企业基本上都是没有雇主的公司. 独资企业等转帐实体在其所有者的纳税申报单上报告净收入. 如果这些纳税申报表使用了企业的直接存款信息, 刺激计划的支出本应存入企业的支票账户.
图2:小企业的收入在支出之前开始下降, 但截至4月底，支出降幅大于收入降幅
现金结余的变化不仅可以反映收入和支出的变化，还可以反映资金净流入, 比如转账. 检查收入和支出可以更全面地了解小企业的财务状况. 图2显示，在3月13日宣布全国进入紧急状态后，小企业收入大幅下降. 在三月底, 典型的小企业的收入比去年同期下降了50%左右. 在此期间，费用也有所减少，但减少的程度与收入不同. 在四月下旬, 平衡出现了一些反弹, 开支降幅大于收入降幅. 公司可能已经能够在之后的几周内比最初更大程度地调整支出.
对于典型的小企业来说, 从3月中旬开始的收入下降反映了支出的相应下降，后来又超过了收入的下降, 减轻对现金结余的影响. 四月底, 收入和支出都比去年同期大幅下降.
发现二: 每个城市的小企业现金余额都在下降, 最陡峭的是亚特兰大, 哪里的余额减少了21%.
虽然地方政府在非药物干预的时间和范围上各不相同, 平衡的一般模式, 收入, 而且，各大都市地区的支出下降和复苏惊人地一致. 然而，影响的程度因城市而异. 图3显示了16个都市区的平衡增长轨迹, 其中五家公司的中位数余额大幅下降，超过了我们在样本中观察到的中位数增长, 其中5个国家的收支平衡增长要温和得多，到4月底甚至出现了增长, 其中6个的余额增长跟踪了我们的全部样本.
图3:典型余额在亚特兰大下降最多，但在西雅图和印第安纳波利斯增长最多
大于典型平衡的都市区域减少
都市地区的平衡下降与中位数相似
低于典型平衡的都市区域减少
图3的顶部面板显示了现金余额下降比整体样本更严重的大都市地区. 其中几个都会区, 包括拉斯维加斯, 纽约, 和奥兰多, 都是著名的旅游目的地吗?. 亚特兰大的小企业, 在宣布国家紧急状态之前的前一年，余额已经减少了10%, 降幅最大. 底部的面板显示了现金余额没有像全国样本那样下降那么多的五个大都市地区. 西雅图的小企业表现相对较好，尽管该地区早期出现了新型冠状病毒肺炎。病例.
图4:按城市区域划分的收入和支出变化
每个城市小企业的收入和支出显示出相似的模式. 图4显示了三个城市相对于去年同期的收入和支出, 图3中三组现金余额变化中的每一组都有一个城市. 亚特兰大的收支平衡变化最大，而印第安纳波利斯的变化则较为温和. 在达拉斯, 现金余额的减少与全国小企业的经历相似. 在每一个城市, 3月份收入和支出都大幅下降, 收入相对于支出的下降幅度更大, 这又导致了结余的减少. 尽管在3月底和4月中旬出现了一些反弹, 4月底的收入和支出继续大幅低于上年同期. 4月份支出相对于收入的大幅减少可能会导致小企业现金余额的反弹.
城市可能出现了不同的新型冠状病毒肺炎。病例量, 以及不同的居家政策, 但在我们的样本中，每个城市的小企业在收入和支出下降的程度上都表现出一致的下降. 尽管4月份现金余额有所回升, 到4月底，收入和支出都没有恢复.
发现三: 各行各业小企业的现金余额和收入都有所下降, with wide variation in the severity; 餐厅 个人服务 were particularly hard hit.
面对不断上升的新型冠状病毒肺炎。病例, 并着眼于平衡客户和员工的健康与经济的需求, 联邦和地方决策者决定哪些行业是必要的，哪些不是. 这些决策的影响可以在不同行业的小企业财务结果中观察到.
Figure 5: 餐馆的典型余额下降最多，医疗保健服务提供商的典型余额增长最多
较大的余额减少
典型的平衡变化
余额减小
图5显示了典型小企业的现金结余与上一年的结余的对比. 在最上面的面板中，余额减少的幅度大于所有行业的总体样本. 值得注意的是, 餐馆的余额降幅最大, 个人服务, 还有零售业，这三个行业很大程度上依赖于与顾客面对面的互动. 其中，零售商的余额下降最少，其中一些被指定为必需品. 餐饮业的余额降幅也大于个人服务企业, 尽管大多数个人服务公司被指定为不必要的，并被迫关闭.
与此形成鲜明对比的是, 高科技制造业之间的平衡, 卫生保健服务提供者, 房地产公司, 金属和机械制造业基本稳定，接近4月底甚至有所增长.
图6:到4月中旬，典型的个人服务公司的收入下降了80%以上
现金结余的变化反映了收入和支出的变化. 当收入减少时，费用的相应减少可以帮助公司维持收支平衡, 在某些行业较为可行的做法. 例如, 典型的高科技服务公司削减开支的幅度往往超过收入的下降幅度. 高科技服务业的收入也不像其他行业那样受到不利影响. 与此形成鲜明对比的是, 典型的个人服务公司损失了大约80%的收入，而不能将开支削减到同样的程度. 尽管保健服务公司的现金余额似乎已经恢复, 然而，他们的收入比一年前下降了近40%.
一些行业的小企业受到新冠肺炎相关经济低迷的影响更严重，这并不奇怪. 有些是根据界定基本服务的地方政策加以限制的, 所有公司都受到了客户行动受限的影响. 个人服务公司, 餐厅, 零售业受到的影响最为严重, 对他们来说，恢复可能是最困难的.
发现四: 黑人企业的现金余额减少了26%, 亚洲公司的收入下降了60%以上.
与新型冠状病毒肺炎。相关的公共卫生和经济危机对黑人和西班牙裔美国人的影响尤为严重:他们不仅更有可能失去工作或收入, 但他们也更有可能死于病毒引起的并发症(古尔德和威尔逊2020). 他们的小生意, 以及亚洲人拥有的企业, 也受到关闭和经济衰退的更严重影响(Fairlie 2020).
在这次经济衰退中，黑人和西班牙裔拥有的企业尤其脆弱，部分原因是他们所集中的行业，部分原因是他们在大流行之前就已经处于较弱的财务状况. 少数族裔拥有的企业构成了大多数个人服务公司(McManus 2016)。, 这个行业在当前的经济环境中受到了特别严重的打击. 在以黑人和西班牙裔为主的社区，小企业的现金流动也较少(法雷尔), 小麦和格兰代(2019))，因此抵御不利收入冲击的资源较少.
在即将到来的研究中(法雷尔, 小麦和Mac 2020), 我们使用从公开选民登记记录中获得的所有者种族数据匹配的小型公司去识别样本，根据所有者种族检查小型企业的财务结果. (参见法雷尔、格雷格等人. (2020b)查看匹配算法的详细信息.)在选民登记记录中收集种族/民族数据的州之外, 截至2018年，大通在三个州有足迹:佛罗里达州, 乔治亚州, 和路易斯安那州. 对于这个将近95的子集,在这三个州有1000家小企业, 我们可以深入了解新型冠状病毒肺炎。对少数族裔小企业的不同影响.4
图7:3月份黑人企业的现金余额与去年同期相比下降了26%
图7显示了现金余额的中位数, 与上一年同期相比, 按船主种族划分. 在三月初, 黑人所有企业的余额已经比前一年减少了10%以上, 相比之下，总体下降了约3%. 到三月底, 现金余额下降了26%, 相比之下，所有公司的降幅为12%.
在亚洲企业中, 尽管在3月初的时候处于相对强势的位置，但在4月初，余额下降了近22%. 佛罗里达的亚裔美国人, 乔治亚州, 路易斯安那州面积不大, 这些州的亚裔企业可能不能代表全国的亚裔企业.5 然而，鉴于有报道称亚裔美国企业因新冠肺炎而受到歧视，6; 然而，它们的财务结果可能是一个相关的小企业指标. 到四月底, 收支平衡有所恢复, 尽管亚洲-, 黑色- - - - - -, 西班牙裔拥有的企业落后于白人拥有的企业.
图8:亚洲企业的收入下降了60%以上
收入和费用的中位数变化如图8所示. 3月初，营收高于去年同期. 然而，从3月中旬开始，收入开始下降，尤其是亚洲企业. 在三月底, 典型的亚洲企业的收入比前一年下降了60%以上. 尽管4月份出现了一些复苏, 4月底的营收仍远低于去年同期. 开支减少的幅度超过收入减少的幅度，减轻了对现金结余的影响.
新型冠状病毒肺炎。突发公共卫生事件引发的经济衰退对许多人来说是一个不利的冲击, 如果不是大多数, 黑人和亚洲人拥有的企业受到的影响尤其严重. 这可能是某些行业集中的结果，也可能是疫情前初始财务状况较弱的结果. 支持小企业的项目应该意识到不同业主群体的不同影响和需求.
结论与启示
我们利用行政银行数据提供了2019冠状病毒病爆发时小企业财务状况的最新快照. 向受影响的小企业提供救济或支持其重建的政策和项目可以利用这项研究来针对受突发公共卫生事件影响更严重的部门. 考虑到这些目标，我们为领导者和决策者提供以下建议:
- 现金流动性是小企业财务健康的重要组成部分. 所有的小企业都需要管理他们的现金流. 即使在经济强劲的情况下, 小企业面临着不稳定的现金流, 现金缓冲可以减轻不利冲击的影响. 大规模的事件, 如当前突发公共卫生事件或自然灾害, 强调保持现金储备的必要性.
- 一些行业的小企业, 比如个人服务和餐馆, 可能会有更长的复苏之路. 一些小企业能够调整其产品和服务，以适应社会距离做法. 然而, 这并非适用于所有企业, 他们可能需要更多的时间和资源来恢复. 这些部门可能需要更有针对性的干预措施.
- 对小企业的支持应意识到新型冠状病毒肺炎。对不同人口群体的不同影响. 黑人和亚洲人拥有的企业在现金余额和收入方面遭受了特别严重的冲击, 需要更多的援助才能恢复. 对于受打击最严重的小企业来说，有针对性的干预措施可能是必要的.
- 通过降低费用来减轻损失的努力可能会产生下游效应. 小企业通过减少或推迟开支来应对收入的急剧下降. 这可能反过来影响其他企业的收入，比如它们的供应商. 此外, 如果费用支付被延迟, 而不是还原, 这些款项可能在收入恢复之前到期.
附录
收入和费用估算的中位数
即使在经济强劲的情况下，小企业的收入也是不规律和不均匀的 . 在某一天, 许多小企业根本没有任何收入, 而这些收入的水平在小企业之间差别很大，即使他们确实收到了这些收入. 这种结构在2019冠状病毒病大流行之前和期间都是如此. 图A1显示了某一天收到任何收入的公司所占的份额, 以及当天收到收入的公司的这些收入的美元价值中位数.
图A1:宣布国家紧急状态后，典型的小企业获得收入的频率和水平都降低了
图A1显示了在这段时间的大部分时间内的一般和一致的模式，只有少数例外, 收入在工作日转入公司账户, 周一的可能性和水平略高, 星期五, 而且是在最接近一个日历月开始的工作日. 另外, 在3月13日宣布全国进入新型冠状病毒肺炎。紧急状态后，出现了两个重大变化, 2020. 第一个, 在一个典型的工作日获得收入的公司份额从大约30%下降到4月份的23%左右. 第二个, 在一个典型的日子里，日收入中位数也有所下降, 虽然没有那么尖锐, 主要是在周一公布的收入(通常反映周末的交易)。.
Figure A2: 估计每日收入中位数从3月9日(周一)的555美元降至4月13日(周一)的295美元
我们将这些系列结合起来，以估计典型公司每天的收入. 图A2显示了此估计的结果. 例如，3月9日星期一th在美国，一般公司的收入为555美元. 大约一个月后的一个星期一，4月13日th，日收益降至295美元. 然后，我们比较了每年的估计，以估计典型公司每天收入增加或减少的程度.
巴尔提克，亚历山大，玛丽安·伯特兰，佐伊·卡伦，爱德华·L. 格莱泽，迈克尔·卢卡和克里斯托弗·斯坦顿. 2020. “小企业如何适应新型冠状病毒肺炎。? 来自调查的早期证据.国家经济研究局.
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迈克尔·麦克马纳斯. 2016. 《12bet官方》." 小企业管理局问题简介 (202): 1-13.
1.我们的样本由持有大通商业银行存款账户的公司组成，这些公司符合我们对核心大都市地区小型经营企业的标准. 这些公司最多持有两个商业存款账户，合计余额不超过2000万美元. 他们经营的行业是12个具有小企业特征的行业之一:建筑业, 保健服务, 金属及机械制造业, 房地产, 维修保养, 餐厅, 零售, 个人服务(e).g. 干洗店、美容院等.)、其他专业服务(例如.g. 律师, 会计师, 咨询顾问, 市场营销, 媒体, 和设计), 批发商, 高科技制造业, 以及高科技服务，没有证据表明他们在一个以上的地点或行业开展业务. 他们还必须满足标准，表明他们通过拥有, 至少连续一个12个月, 三个月内至少有500美元的资金流出，至少有10笔交易.
2.美国.S. 小企业管理局指出，2016年有30家.700万家小企业，24家.其中800万没有员工. http://cdn.advocacy.sba.gov/wp-content/uploads/2019/09/24153946/Frequently-Asked-Questions-Small-Business-2019-1.pdf.
3.例如，美国和欧盟.S. 人口普查局的小企业脉动调查衡量了疫情期间商业状况的变化. http://www.People口普查.gov/data/experimental-data-products/small-business-pulse-survey.html.
4.我们即将发布的报告包括将我们的样本与现有的州和国家基准进行比较的分析.
5.出于这个原因, 我们即将发布的报告将分析限制在黑色- - - - - -, 西班牙- - -, 和白人所有的公司.
6.诺尔斯，汉娜和金·贝尔韦尔，“恐惧让她的唐人街餐馆螺旋式上升. 重新开业的挑战让人感觉“简直不可能”.’” 华盛顿邮报 (华盛顿特区)，2020年5月16日.
致谢。
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